9月9日15時，貴州茅臺以網(wǎng)絡(luò)互動形式召開2024年半年度業(yè)績說明會。90分鐘時間，貴州茅臺酒股份公司黨委書記、董事長張德芹以及公司獨立董事王鑫，公司黨委委員、副總經(jīng)理、財務(wù)總監(jiān)、董事會秘書蔣焰回應(yīng)和答復(fù)了20名投資者的提問。內(nèi)容涉及銷售政策、渠道布局、市值管理、產(chǎn)能擴建進度、ESG評級躍升以及市場情況等熱點問題。

從5月28日股東大會、7月1日投資者線下交流會，到9月9日業(yè)績說明會，3場由高管、獨立董事等“關(guān)鍵少數(shù)”與股東充滿“含金量”的交流，體現(xiàn)出貴州茅臺將投資者關(guān)系作為落實《國九條》，加強市值管理，打造市值管理標(biāo)桿的重要舉措。他們通過高規(guī)格、常態(tài)化的深度互動，積極回應(yīng)投資者關(guān)切，讓中小股東更深入了解企業(yè)、增進雙方價值認(rèn)同。

年底前推進分紅規(guī)劃、預(yù)案， 提交股東大會審議

當(dāng)天的業(yè)績說明會，多項與市值管理有關(guān)的議題成為投資者關(guān)心的主要內(nèi)容。

8月8日，貴州茅臺公告了《2024-2026年度現(xiàn)金分紅回報規(guī)劃》，計劃在2024年至2026年度，公司每年度分配的現(xiàn)金紅利總額不低于當(dāng)年實現(xiàn)歸母凈利潤的75%，原則上每年度進行兩次分紅。

交流中，有投資者呼吁貴州茅臺盡快召開股東大會落實中期分紅方案，以滿足股東們的獲得感、幸福感。

“具體的現(xiàn)金分紅方案由公司董事會擬定，經(jīng)公司股東大會審議通過后實施?！睆埖虑蹖Υ嘶貞?yīng)道，“貴州茅臺按計劃于年底前，推進分紅規(guī)劃和具體分紅預(yù)案提交股東大會審議，切實與股東共享發(fā)展成果?！?/span>

茅臺獨董王鑫亦作表示，（根據(jù)）公司之前已經(jīng)公告的分紅規(guī)劃行動，他會督促公司按照已公布的規(guī)劃實施分紅的相關(guān)行動，為股東勤勉盡責(zé)。

此前多家財經(jīng)媒體分析時指出，貴州茅臺動用多次分紅這一新工具，不僅是兌現(xiàn)此前提出成為A股市值管理標(biāo)桿的表態(tài)，也標(biāo)志著貴州茅臺的市值管理迎來新起點。

張德芹在交流會上說，“結(jié)合當(dāng)前股市情況和公司實際，我們針對不同的市值管理措施做了系統(tǒng)研究。后續(xù)如有相關(guān)計劃，貴州茅臺將嚴(yán)格履行相應(yīng)決策審議程序并按相關(guān)規(guī)定進行公告?！?/span>

 市場情況整體較為穩(wěn)定，茅臺酒銷售政策暫未調(diào)整

茅臺酒終端市場情況備受投資者關(guān)注。有投資者提到最近幾個月有自媒體炒作茅臺酒價格波動現(xiàn)象，追問茅臺將怎樣應(yīng)對此類“利空”觀點。

“（茅臺酒）的市場情況整體較為穩(wěn)定?！睆埖虑刍貞?yīng)道。他說，茅臺高度重視市場情況，已深入各省區(qū)開展市場調(diào)研，召開各省區(qū)市場工作會，與經(jīng)銷商、電商、團購、省區(qū)自營等渠道代表深度座談交流，持續(xù)完善既系統(tǒng)、又協(xié)同的戰(zhàn)略戰(zhàn)術(shù)體系。

據(jù)行業(yè)媒體報道，伴隨雙節(jié)來臨備貨增加，茅臺酒市場成交活躍，呈現(xiàn)銷量價格平穩(wěn)增長態(tài)勢。一位在成都擁有12家酒類連鎖門店的酒商在接受行業(yè)媒體采訪時也表示，茅臺生意逐漸“旺”了。

“當(dāng)前貴州茅臺已形成比較完整的渠道生態(tài)系統(tǒng)，茅臺酒經(jīng)銷渠道銷售政策暫未調(diào)整。”張德芹在回應(yīng)投資者關(guān)心的茅臺直銷渠道時表示。

對于貴州茅臺上半年增加了18個經(jīng)銷商，蔣焰回應(yīng)稱，貴州茅臺酒未增加經(jīng)銷商，增加的18家均為系列酒經(jīng)銷商，公司對茅臺酒經(jīng)銷商政策暫無變化。

據(jù)介紹，從報表口徑來看，貴州茅臺批發(fā)渠道包括社會經(jīng)銷、電商、商超等，直銷渠道包括自營公司、i茅臺等。2024年上半年，貴州茅臺直銷渠道實現(xiàn)收入337.28億元，同比增長7.35%。

2024年上半年，貴州茅臺批發(fā)渠道收入同比增長26.50%，有投資者詢問是否增加批發(fā)渠道的銷量拉動。

蔣焰回復(fù)時表示，公司的批發(fā)渠道銷售政策未作調(diào)整，上半年公司批發(fā)渠道收入同比增長較多，主要因為53%vol貴州茅臺酒（飛天、五星）出廠價格提高，批發(fā)渠道收入占比因此提高。

對于投資者提問貴州茅臺酒類產(chǎn)品的毛利率變化，張德芹介紹，2024年上半年，茅臺酒毛利率同比增加0.04%，系列酒毛利率同比增加0.75%。

對于變化的原因，他解釋道，系列酒占酒類收入比16.09%，較上年同期增加1.56個百分點，系列酒收入占比提高拉低了酒類產(chǎn)品整體毛利率。

交流會上，張德芹還回答了投資者對于打假防偽的關(guān)切。他說，茅臺一直高度重視市場維權(quán)工作，堅持與行業(yè)各主管部門、有關(guān)專業(yè)機構(gòu)充分溝通積極合作，從人防、物防和技防措施上著手，持續(xù)加大假冒侵權(quán)打擊力度，持續(xù)推動茅臺酒防偽迭代升級，以確保知識產(chǎn)權(quán)保護和市場打假維權(quán)能力的系統(tǒng)性提升。

 結(jié)合市場情況，科學(xué)有序推進茅臺酒產(chǎn)能建設(shè)投放

2022年12月15日，貴州茅臺第三屆董事會2022年度第十三次會議審議通過《關(guān)于投資建設(shè)茅臺酒“十四五”技改建設(shè)項目的議案》，計劃投資約155.16億元建設(shè)茅臺酒“十四五”技改建設(shè)項目，項目建成后可新增茅臺酒產(chǎn)能約1.98萬噸/年。

交流中，茅臺酒產(chǎn)能擴建的進展也是投資者關(guān)心的問題。

張德芹透露，根據(jù)目前工程建設(shè)進度，公司已成立了制酒三十一車間，計劃于今年重陽開始投產(chǎn)，根據(jù)茅臺酒生產(chǎn)工藝，該新增產(chǎn)能至少在五年后才能投放市場。

對于后續(xù)產(chǎn)能建設(shè)與投放，張德芹明確表示，茅臺會充分考慮生態(tài)環(huán)境承載、原輔料供給、工匠隊伍配備等因素，結(jié)合市場情況，科學(xué)有序推進。

在2024年半年報中，茅臺酒產(chǎn)量為3.91萬噸，低于去年的4.46萬噸。對于投資者的疑問，蔣焰表示，貴州茅臺酒釀造采用自然開放式固態(tài)發(fā)酵模式，產(chǎn)量在一定區(qū)間范圍內(nèi)波動均屬正常。

她透露，到目前為止，貴州茅臺酒2024年度生產(chǎn)已經(jīng)完成六個輪次取酒，第七輪次取酒已經(jīng)開始，總的基酒產(chǎn)量處于正常范圍。

其實在半年報發(fā)布時，華創(chuàng)證券已做過分析，認(rèn)為這是茅臺酒生產(chǎn)節(jié)奏受陽歷節(jié)氣擾動影響，在2023年上半年已完成五輪次生產(chǎn)，今年節(jié)奏稍慢，但不影響全年產(chǎn)量規(guī)劃。

確保完成15%增長目標(biāo)，ESG評級躍升受關(guān)注

交流中，有投資者提問今年貴州茅臺能否完成15%的增長目標(biāo)。張德芹表示，公司的經(jīng)營目標(biāo)基于生產(chǎn)、市場、基酒等多重要素科學(xué)制定。董事會和生產(chǎn)經(jīng)營班子將恪盡職守、勤勉盡責(zé)，確保年度15%的營業(yè)總收入的增長目標(biāo)如期完成。

從上半年的營收和利潤看，增速均已超過15%的年度目標(biāo)，貴州茅臺高層已在8月的黨委會上表示，將咬定目標(biāo)不放松，集中發(fā)力做好公司三季度營收工作，堅定不移實現(xiàn)全年發(fā)展目標(biāo)。

對于投資者關(guān)心的明年增速，張德芹表示，公司會經(jīng)相關(guān)程序決策后及時披露。

此外，貴州茅臺近日在全球權(quán)威指數(shù)機構(gòu)摩根士丹利資本國際公司（中文簡稱“明晟”，英文簡稱“MSCI”）的ESG評級中躍升兩級至BBB級，也受到投資者關(guān)注。

有投資者問如何實現(xiàn)評級提升，貴州茅臺管理層表示，近年來茅臺深度踐行ESG理念，推動ESG管理和業(yè)務(wù)深度融合，專門成立了由董事會決策，ESG推進委員會管理，下設(shè)環(huán)境、社會、治理三個分委會執(zhí)行的三級管理架構(gòu)。同時，結(jié)合國內(nèi)外披露準(zhǔn)則、主流評級方法論，制定ESG戰(zhàn)略目標(biāo)，形成量化指標(biāo)，推動ESG融入經(jīng)營業(yè)務(wù)。

“公司現(xiàn)金充沛，流動性良好?！泵┡_高管在回答投資者對于現(xiàn)金流的提問時表示，2024年上半年，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為366.22億元，籌資、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈流出為417.15億元。對于投資者關(guān)心的現(xiàn)金流量凈流出50.93億元，有關(guān)人士解釋道，現(xiàn)金流量凈流出的主要原因為支付現(xiàn)金分紅387.86億元。

還有投資者提到了貴州茅臺2024半年報顯示交易性金融資產(chǎn)38.29億元，較年初增加34.28億元，同比增長855.44%。

蔣焰解釋，主要是公司控股子公司貴州茅臺集團財務(wù)有限公司增加債務(wù)工具投資。

交流中，茅臺管理層也介紹了投資基金的情況。據(jù)悉，兩只基金實際到位資金44.08億元。目前兩只基金還處于投資期，截至目前已投項目3個，泰和偉業(yè)人0.3億，思朗科技1.5億，蘭溪致德0.5億，投資金額合計為2.3億元，基金整體運行如期推進。

今年上半年醬香酒公司實現(xiàn)營業(yè)收入128.18億元，凈利潤44.36億元，這一數(shù)據(jù)也受到投資者的關(guān)注。

據(jù)透露，上半年醬香酒公司營收、凈利潤占比首次超過合并層面的10%，根據(jù)上交所相關(guān)規(guī)定，茅臺亦進行了披露。

來源 茅臺時空

編輯 劉顯玉

二審 賀詩涵

三審 向永東 李勛